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汽车底部逐步探明 分化之下强者恒强

文/叶文辉

编辑/张橙

中国汽车工业协会和乘用车市场信息协会已于6月公布了汽车生产和销售数据。在工厂批发方面,中国汽车协会数据显示,6月份乘用车销量达到172.2万辆,同比下降7.8%,6月份联合销量销量为169万辆,其中与7.9%的跌幅基本相同。从零售额来看,协会统计数据显示,6月份销量达到177万台,同比增长4.9%,实现了去年同比增速第一,极大地提振了市场情绪。尽管6月零售销售的复苏有助于该国五大折扣股票,但汽车市场的复苏逐渐接近。对于整个汽车行业而言,系统投资窗口可能处于“金九和银十”的传统销售季节。随着行业的复苏,内部竞争也在分化。未来最大的受益者将是上述汽车,广汽和吉利的龙头企业。

I.差异不会改变复苏趋势

6月份汽车生产和销售数据披露后,市场解释存在一定差异。乐观主义者认为,6月零售业的积极变化意味着一年下行周期结束,行业复苏正式开放,批发数据也将在7月转为正数。悲观的团体认为6月的零售销售受到促销的刺激。考虑到后续需求的透支,该行业仍在复苏。

结合最近的基层研究,作者往往对6月数据恢复有严重的透支需求。在经销商的研究过程中,据悉,高达40%的消费者,由于价值保值,发牌等原因,不会选择全国五车,即使促销量大,所以透支造成的5月和6月的促销活动可能只有10% - 20%,相当于200,000-300,000的绝对数量。与此同时,6月零售额(177万)大于批发(160万)和产量(157万),表明批发和渠道都在不断去库存。随着最新的库存监控,全渠道库存已经回落到接近2个月并处于更健康的水平。随后经销商逐步完成全国五大车型的清算,叠加国家进一步引入和落地的汽车消费政策,即使7月份的数据重复,批发和零售数据的概率也将在接下来的几个月。同步回来。

从工业周期的角度来看,它目前是汽车当前周期的底层。考虑到6月份促销因素的扰动,7月和8月是传统汽车购买的淡季,复苏的焦点是在第四季度。 “黄金九月和银十”的旺季是恢复的最佳试金石。然而,考虑到历史上汽车消费和房地产周期的高度共鸣,在目前缺乏财富效应和“购置税减免”等强有力的刺激政策的背景下,这一轮车辆的恢复强度?赡芟喽越细摺S邢蕖?

从长远来看,国内汽车消费仍有望保持在较高水平。虽然目前的汽车拥有量已达到2.4亿,国内消费者普遍接受的二手车比发达经济体少,而且即将实施的国家是世界上最严格的排放标准,预计更换仍将是长时间保持年度在中国消费超过2300万辆汽车。

二,强强恒强的分化与诠释

虽然汽车需求的回归只是时间问题,但从投资机会的角度来看,差异化正在加剧,强势势力强劲。原因在于随着消费升级的继续和理性消费观念的普及,低端需求受到严重挤压。在很长一段时间内,这些品牌和汽车公司将面临长期的减产能力,这通常是在国内生产的。品牌受到的打击最大。

因此,从投资的角度来看,长期投资还需要选择技术储备,能否继续突破产品价格区间,并拥有一个具有高端车型的汽车企业。当然,随着低端和中端汽车企业的退出,行业竞争格局将大大优化,领导者的盈利能力将大大提高。其中,处于领先地位的上汽集团,广汽集团和吉利无疑将成为未来汽车市场蛋糕的重要分享者。目前,三家公司也从PB的角度处于较低的历史估值水平。

其中,广汽集团是今年以来最优秀的汽车公司。上半年销量同比仅下降1.69%,远超行业水平。由于以“两场”为代表的日本合资品牌的强劲产品周期,在上半年的哀悼中,广汽丰田和广汽本田扭转了市场,实现了16.4%和21.86%的同比增长。在“两个领域”超级产品周期的背后,实际上,消费习惯正在日益变化。在理性意识下,燃油经济性和维护成本正成为汽车购买者越来越多的因素。这也是两家合资企业的美国和德国式汽车表现不如日本汽车的重要原因。在自治方面,GAC传奇面临的减轻痛苦的情况要严重得多。上半年上半年,批发销售分别下降45%,40%,38%,38%和27%。是的,6月份的最新数据显示,川崎的批发销售量为正,同比增长19%。预计GAC的独立终端库存已恢复到合理水平。由GAC Aion系列新能源汽车发起的新一轮产品周期叠加,预计GAC将在今年下半年迎来复苏趋势。

对于以其国内自治而自豪的吉利汽车,它仍然在今年上半年提交了一份勉强合格的成绩单。累计销售额同比下降15%,同时进一步改善中高端产品线。尽管最近出现了坏消息,但6月批发销售同比下降29%,2019年全年的销售目标从151万降至136万。它还预测今年上半年净利润下降40%。这是吉利决心进入股市的反映。从最新的库存数据来看,吉利的库存深度已减少到一个月,这意味着最糟糕的时间已经过去。从长远来看,吉利是国内自主品牌中唯一拥有最完?荻硬季值钠倒荆叨朔⒄怪啡〉昧耸抵市越埂K匀皇枪谧灾髌放频南M?

图三主要车辆领先业绩和估值情况

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值得注意的是,在前三大汽车制造商中,上汽集团对股价下跌的预期反馈可能还不够。相比之下,GAC依赖于日本汽车的超级产品周期,预计今年保持正增长的可能性是巨大的;吉利的业绩预计相对较高,但该公司在披露前夕大幅降低了年度业绩。该指引,近期股价已充分反映了这种悲观预期。在上汽集团的背景下,今年上半年销售额同比下降16.62%。叠加产品价格下降和规模效应下降引起的自行车规模下降,负增长超过10点的同比表现可能更大,仍需谨慎。

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文/叶文辉

编辑/张橙

中国汽车工业协会和乘用车市场信息协会已于6月公布了汽车生产和销售数据。在工厂批发方面,中国汽车协会数据显示,6月份乘用车销量达到172.2万辆,同比下降7.8%,6月份联合销量销量为169万辆,其中与7.9%的跌幅基本相同。从零售额来看,协会统计数据显示,6月份销量达到177万台,同比增长4.9%,实现了去年同比增速第一,极大地提振了市场情绪。尽管6月零售销售的复苏有助于该国五大折扣股票,但汽车市场的复苏逐渐接近。对于整个汽车行业而言,系统投资窗口可能处于“金九和银十”的传统销售季节。随着行业的复苏,内部竞争也在分化。未来最大的受益者将是上述汽车,广汽和吉利的龙头企业。

I.差异不会改变复苏趋势

6月份汽车生产和销售数据披露后,市场解释存在一定差异。乐观主义者认为,6月零售业的积极变化意味着一年下行周期结束,行业复苏正式开放,批发数据也将在7月转为正数。悲观的团体认为6月的零售销售受到促销的刺激。考虑到后续需求的透支,该行业仍在复苏。

结合最近的基层研究,作者往往对6月数据恢复有严重的透支需求。在经销商的研究过程中,据悉,高达40%的消费者,由于价值保值,发牌等原因,不会选择全国五车,即使促销量大,所以透支造成的5月和6月的促销活动可能只有10% - 20%,相当于200,000-300,000的绝对数量。与此同时,6月零售额(177万)大于批发(160万)和产量(157万),表明批发和渠道都在不断去库存。随着最新的库存监控,全渠道库存已经回落到接近2个月并处于更健康的水平。随后经销商逐步完成全国五大车型的清算,叠加国家进一步引入和落地的汽车消费政策,即使7月份的数据重复,批发和零售数据的概率也将在接下来的几个月。同步回来。

从工业周期的角度来看,它目前是汽车当前周期的底层。考虑到6月份促销因素的扰动,7月和8月是传统汽车购买的淡季,复苏的焦点是在第四季度。 “黄金九月和银十”的旺季是恢复的最佳试金石。然而,考虑到历史上汽车消费和房地产周期的高度共鸣,在目前缺乏财富效应和“购置税减免”等强有力的刺激政策的背景下,这一轮车辆的恢复强度可能相对较高。有限。

从长远来看,国内汽车消费仍有望保持在较高水平。虽然目前的汽车拥有量已达到2.4亿,国内消费者普遍接受的二手车比发达经济体少,而且即将实施的国家是世界上最严格的排放标准,预计更换仍将是长时间保持年度在中国消费超过2300万辆汽车。

二,强强恒强的分化与诠释

虽然汽车需求的回归只是时间问题,但从投资机会的角度来看,差异化正在加剧,强势势力强劲。原因在于随着消费升级的继续和理性消费观念的普及,低端需求受到严重挤压。在很长一段时间内,这些品牌和汽车公司将面临长期的减产能力,这通常是在国内生产的。品牌受到的打击最大。

因此,从投资的角度来看,长期投资还需要选择技术储备,能否继续突破产品价格区间,并拥有一个具有高端车型的汽车企业。当然,随着低端和中端汽车企业的退出,行业竞争格局将大大优化,领导者的盈利能力将大大提高。其中,处于领先地位的上汽集团,广汽集团和吉利无疑将成为未来汽车市场蛋糕的重要分享者。目前,三家公司也从PB的角度处于较低的历史估值水平。

其中,广汽集团是今年以来最优秀的汽车公司。上半年销量同比仅下降1.69%,远超行业水平。由于以“两场”为代表的日本合资品牌的强劲产品周期,在上半年的哀悼中,广汽丰田和广汽本田扭转了市场,实现了16.4%和21.86%的同比增长。在“两个领域”超级产品周期的背后,实际上,消费习惯正在日益变化。在理性意识下,燃油经济性和维护成本正成为汽车购买者越来越多的因素。这也是两家合资企业的美国和德国式汽车表现不如日本汽车的重要原因。在自治方面,GAC传奇面临的减轻痛苦的情况要严重得多。上半年上半年,批发销售分别下降45%,40%,38%,38%和27%。是的,6月份的最新数据显示,川崎的批发销售量为正,同比增长19%。预计GAC的独立终端库存已恢复到合理水平。由GAC Aion系列新能源汽车发起的新一轮产品周期叠加,预计GAC将在今年下半年迎来复苏趋势。

对于以其国内自治而自豪的吉利汽车,它仍然在今年上半年提交了一份勉强合格的成绩单。累计销售额同比下降15%,同时进一步改善中高端产品线。尽管最近出现了坏消息,但6月批发销售同比下降29%,2019年全年的销售目标从151万降至136万。它还预测今年上半年净利润下降40%。这是吉利决心进入股市的反映。从最新的库存数据来看,吉利的库存深度已减少到一个月,这意味着最糟糕的时间已经过去。从长远来看,吉利是国内自主品牌中唯一拥有最完整梯队布局的汽车公司,高端发展之路取得了实质性进展。它仍然是国内自主品牌的希望。

图三主要车辆领先业绩和估值情况

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值得注意的是,在前三大汽车制造商中,上汽集团对股价下跌的预期反馈可能还不够。相比之下,GAC依赖于日本汽车的超级产品周期,预计今年保持正增长的可能性是巨大的;吉利的业绩预计相对较高,但该公司在披露前夕大幅降低了年度业绩。该指引,近期股价已充分反映了这种悲观预期。在上汽集团的背景下,今年上半年销售额同比下降16.62%。叠加产品价格下降和规模效应下降引起的自行车规模下降,负增长超过10点的同比表现可能更大,仍需谨慎。

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